El Banco Central Europeo (BCE) mantiene este jueves los tipos de interés sin cambios por cuarta reunión consecutiva, consolidando un período de estabilidad monetaria con la inflación bajo control. La decisión llega en un contexto de fortaleza del euro, que cotiza a 1,175 dólares tras avanzar más del 13% contra el dólar en 2025 y alcanzar máximos no vistos desde 2021.
La inflación en la zona euro cerró noviembre en el 2,1%, cerca del objetivo del 2% del BCE. La producción industrial creció un 0,8% en octubre, duplicando el 0,2% de septiembre, mientras el crecimiento anual se situó en el 2%. Los precios del petróleo Brent rondan mínimos anuales, cayendo por debajo de los 60 dólares esta semana. El gas natural en el mercado holandés TTF cotiza en torno a los 27 euros por megavatio hora, un nuevo mínimo desde abril de 2024, acumulando una caída del 45% en el año y más del 90% desde los máximos históricos de 2022.
El euro mantiene su ventaja entre las principales divisas del G-10. El consenso de mercado de Bloomberg proyecta que el cruce euro/dólar alcance los 1,18 dólares al cierre del primer trimestre del próximo año y los 1,20 dólares a finales de 2026. Los expertos sitúan el pico en 1,22 dólares en los próximos dos años. La Reserva Federal de Estados Unidos continuará recortando tipos, lo que reducirá el diferencial con el BCE y dará mayor impulso alcista al euro.
Proyecciones hasta 2028
La economista para Europa de Pictet WM, Nadia Gharbi, señaló: «Uno de los puntos clave va a ser la publicación de nuevas proyecciones, que se extenderán hasta 2028. En general, es probable que refuercen la expectativa de que los tipos de interés permanecerán en pausa un periodo prolongado». El economista jefe para Europa del Bank of America, Rubén Segura-Cayuela, anticipó que las proyecciones «deberían mostrar un crecimiento ligeramente mejor a corto plazo y una inflación inferior al objetivo para el próximo año».
Lorenzo Codogno, exsecretario del Tesoro italiano, explicó: «La incertidumbre económica se ha disipado en cierta medida, especialmente en lo que respecta al comercio. Esto dará al Consejo de Gobierno mayor confianza en que se encuentra en una buena posición». Peter Vanden Houte, economista jefe para la zona euro de ING Think, añadió: «Los datos confirman la convicción del BCE de que los riesgos para la economía de la eurozona el próximo año ya no son bajistas. Esto no hará sino reforzar la idea de que no son necesarios más recortes de tipos, incluso si la inflación se sitúa temporalmente por debajo del objetivo debido a la caída de los precios de la energía».
División en el Consejo de Gobierno
El gestor de carteras de Pimco, Konstantin Veit, observó divisiones internas: «Mientras que algunos miembros ven riesgos al alza a medio plazo, otros destacan los riesgos a la baja para los próximos dos años». Isabel Schnabel, miembro alemán del Consejo de Gobierno conocida por sus posiciones restrictivas, sugirió que una subida de tipos podría llegar «antes de lo que muchos creen». Sin embargo, Veit concluyó: «Creemos que los tipos de interés se mantendrán sin cambios en el futuro próximo».
Segura-Cayuela proyecta un último recorte de 25 puntos básicos en marzo de 2026: «Ese debería ser el último recorte de este ciclo de flexibilización, pero seguimos considerando que es más probable que se produzcan dos recortes en los próximos 18 meses que una subida». Bas van Geffen, estratega senior para la zona euro de Rabobank, señaló: «Una nueva pausa probablemente consolide la opinión de los mercados de que el ciclo de recortes ha terminado, pero no esperamos que Lagarde lo confirme explícitamente».
Nota: Este artículo fue creado con Inteligencia Artificial (IA).