Rada Polityki Pieniężnej stanie 3 września przed kluczową decyzją o stopach procentowych, choć osiągnięcie celu inflacyjnego wcale nie przesądza o kolejnej obniżce. Ekonomiści są podzieleni, a ostateczny werdykt może zależeć od szczegółów budżetu na 2026 rok oraz decyzji o płacy minimalnej.
Inflacja w lipcu spadła do 3,1 proc., znajdując się wreszcie w celu NBP, jednak jak informuje bankier.pl, większość prognoz zakładała nieco większy spadek. Eksperci PKO BP i BNP Paribas uważają, iż to za mało do cięcia stóp we wrześniu, stawiając na opóźnienie ruchu do października.
Rekordowy deficyt budżetowy
Według money.pl, deficyt budżetu na 2026 rok może przekroczyć 300 miliardów złotych, co byłoby historycznym rekordem. To dramatyczny wzrost z 85 miliardów złotych w 2023 roku, który może wpłynąć na decyzje monetarne RPP.
Jak informuje businessinsider.com.pl, rząd planuje podwyżki podatków o około 10 miliardów złotych, w tym akcyzę i CIT bankowy. Dr Jarosław Janecki z SGH podkreśla, iż członkowie RPP mogą chcieć poczekać na szczegóły polityki fiskalnej przed podjęciem decyzji.
Presja płacowa słabnie
Wzrost wynagrodzeń w lipcu wyniósł 7,6 proc., co jest spadkiem względem wcześniejszych miesięcy, ale wciąż przekracza preferowany przez RPP poziom 6 proc. rocznie. Jak zauważa bankier.pl, lipcowe dane pokazują, iż presja płacowa stopniowo maleje.
"Dynamika płac jest ważnym czynnikiem z punktu widzenia procesów inflacyjnych, iż wpływa na dochód do dyspozycji konsumentów" - tłumaczy dr Janecki. Dodaje, iż obecny poziom około 8 proc. nie jest groźny dla przyszłej inflacji.
Zewnętrzne czynniki ryzyka
RPP już dwukrotnie obniżyła stopy w tym roku - o łącznie 75 punktów bazowych w maju i lipcu, przy czym lipcowa decyzja była zaskoczeniem. Przestrzeń do dalszych cięć istnieje, ale niepewność wzbudzają czynniki zewnętrzne.
"Możemy sobie wyobrazić, iż nagle ceny ropy naftowej podskoczą w górę, iż nastąpi jakieś wydarzenie, które w silny sposób zdestabilizuje polskiego złotego" - ostrzega przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich, choć ocenia to jako mniej prawdopodobne w najbliższych miesiącach.
Źródła wykorzystane: "bankier.pl", "money.pl", "businessinsider.com.pl"
Uwaga: Ten artykuł został zredagowany z pomocą Sztucznej Inteligencji.
